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Was ist Alpha?


Jane Goodwin

Question

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Alpha, mit dem griechischen Buchstaben „α“ bezeichnet, ist eines von fünf technischen Risikokennzahlen, die in der heutigen Portfoliotheorie verwendet werden. Alpha misst den Erfolg einer Anlagestrategie, um die Marktergebnisse zu übertreffen. In vielen Fällen verwenden Analytiker dies zusammen mit Beta (dem griechischen Buchstaben β), der die Marktvolatilität misst und ein Indikator für systematische Marktrisiken ist. Alpha hilft Anlegern, das Risiko- / Ertragsprofil einer Anlage zu ermitteln. Die Investmentfonds- und Portfoliomanagementbranchen sind stark auf Alpha angewiesen, um die Wertentwicklung eines Aktien-, Fonds- oder Portfoliomanagers im Vergleich zu einer Benchmark oder einem Marktindex zu messen, der eine breite Marktbewegung zeigt. Einige nennen Alpha auch die aktive Rendite einer Anlage oder die Überschussrendite über der Rendite, die durch die Anlage in einen passiven Index möglich ist. Die Anleger hoffen auf positives Alpha, aber es kann auch negativ sein. Es ist immer ein Maß für aktives Investieren, das sich vom Beta unterscheidet, das auch durch passives Investieren erzielt wird. In den meisten Fällen wird Alpha als eine einzige Zahl dargestellt, die den Prozentsatz darstellt, um den eine Anlage besser oder schlechter als ihre Benchmark abschnitt. Ein Investmentfonds mit einem Alpha von 4,0 hätte beispielsweise eine 4% bessere Performance erzielt als der Index, an dem er gemessen wird, während ein Fonds mit einem Alpha von -2,5 um 2,5% schlechter abschnitt als sein Referenzindex. Aktive Portfoliomanager generieren Alpha durch Diversifizierung, wobei eine solche Diversifizierung das unsystematische Risiko verringert oder idealerweise eliminiert. Da Alpha die Wertentwicklung eines aktiv verwalteten Portfolios im Vergleich zu einem passiven Benchmark-Index misst, betrachten Anleger dies häufig als den Wert, den der Portfoliomanager den Anlagerenditen bringt. Sie betrachten Alpha als den Teil der Rendite eines Portfolios, der nicht auf allgemeine Marktbewegungen zurückzuführen ist. Dies bedeutet, dass ein Alpha von null nicht besser oder schlechter als die Performance des allgemeinen Marktes wäre, obwohl es in Wirklichkeit etwas schlechter ist, da Fonds- und Portfoliomanager alle Gebühren für die Anleger erheben. Es ist interessant festzustellen, dass die Portfoliomanager zwar fleißig an einem positiven Alpha arbeiten, die wichtigsten Benchmark-Indizes jedoch die Performance der aktiven Portfoliomanager überwiegend übertreffen. Dies hat zu einer Desillusionierung in der traditionellen Finanzberatungs- und Portfoliomanagementbranche geführt, und die Anleger wechseln zunehmend zu kostengünstigeren passiven Robo-Advisors, die fast ausschließlich in Fonds und Vermögenswerte investieren, die breite Marktrenditen abbilden. Der Grund dafür ist, dass wenn Investoren den Markt nicht schlagen können, das Beste, was sie tun können, es zu den niedrigsten Kosten zu machen.
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