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Warum sollte ich mich bei der Bewertung einer bestimmten Option für Delta und Gamma interessieren?


Curtis Davis

Question

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Delta und Gamma sind Kennzahlen im Zusammenhang mit der Preisänderung einer Option.

Delta

Delta misst, wie sehr sich der Preis einer Option ändert, wenn sich der Preis des Basiswertes ändert. Wenn sich der Preis des Basiswertes um +1 Punkt und die Call-Option um +1 Punkt ändert, dann ist das Delta der Call-Option 1,0. Puts, bei denen es sich um Short-Positionen handelt, haben eine umgekehrte Beziehung, so dass im obigen Beispiel ein Delta von -1,0 mit einem Put verbunden wäre, der um -1 sinkt, wenn der Basiswert um 1,0 steigt.

Gamma

Gamma ist die Geschwindigkeit, mit der sich das Delta selbst im Laufe der Zeit verändert. Nehmen wir zum Beispiel eine geldintensive Call-Option mit relativ geringer Volatilität und zwei Wochen bis zum Verfallsdatum. Diese Option spiegelt den Preis des Basiswertes sehr genau wider, da Sie effektiv eine Long-Position im Basiswert halten und gemäß den Volatilitätsdaten unwahrscheinlich ist, dass diese durch Preisbewegungen zwischen jetzt und dem Verfallsdatum aus der Position gerissen wird. Das Gamma wird niedrig sein, da sich der Deltawert nicht wesentlich ändert. Die einzige wahrscheinliche Änderung bei Delta besteht darin, dass es schrittweise ansteigen wird, um noch näher an 1,0 heranzukommen, wenn das Verfallsdatum näher rückt und die Optionen immer mehr in Übereinstimmung mit dem Basiswert gehandelt werden, zu dem sie bald werden. Betrachtet man das obige Beispiel als eine Call-Option, die einen langen Weg vom Geld entfernt ist, würde man erkennen, dass sie ein niedriges Delta hat, da Preisbewegungen im Basiswert wenig Einfluss auf die Option haben aufgrund der Wahrnehmung, dass sich der Preis nicht genug bewegen wird, um signifikant zu werden. Wie beim Geldszenario wird es ein niedriges Gamma haben, da die Änderungen am Delta minimal sind und die Grenze näher bei Null liegt, da das Verfallsdatum sich nähert.

Handelsstrategien

Die Berücksichtigung von Delta, Gamma und Zeit und dem, was diese für Sie bedeuten, kann Ihnen einen Einblick in das Marktverhalten geben, wird aber auch für verschiedene Arten von Handelsstrategien verwendet. Es ist ein interessantes und manchmal komplexes Thema und wird nur für die erfahrensten Händler empfohlen. Ein Beispiel ist ein Portfoliomanagerin bei einem Hedgefonds, die eine gute Jahresentwicklung erzielt hat und in der ersten Dezemberwoche die Märkte beobachtet. Sie ist bereits dabei, einen gesunden Bonus mit nach Hause zu nehmen, und selbst fantastische Handelsergebnisse in den letzten Dezemberwochen werden wahrscheinlich nicht in eine zusätzliche Vergütung umgewandelt, da die Boni bereits besprochen wurden und sich wahrscheinlich nicht dramatisch ändern werden. An dieser Stelle ergibt sich ein persönlicher Vorteil durch den Kauf von Put-/Call-Optionen mit Verfallsdaten bis weit in das Folgejahr hinein. Die Prämien werden aus der diesjährigen GuV und die im nächsten Jahr erzielten Gewinne gezahlt. Die Geschäfte sind Langquoten, aber die Kosten werden auf die Höhe der gezahlten Prämie minimiert. Sollte sich die Volatilität im kommenden Jahr wieder verstärken, könnte sich der Basiswert näher an einen der Strike-Preise annähern. Delta und Gamma würden ebenso an Wert gewinnen wie der Preis der Longoptionsposition. Selbst wenn der Strike-Preis der Option nicht erreicht wird, wird sich die Bewegung in Richtung auf sie in einem Ausmaß, in dem sie nicht mehr außerhalb des Geldes betrachtet wird, im Preis der Option widerspiegeln, der steigt und den Gewinn für das Handelskonto ausmacht. Während dieses Übergangs von " außerhalb des Geldes " zu " innerhalb des Geldes " wird Gamma an Wert gewinnen, was das sich ständig verändernde Delta widerspiegelt.
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