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Was ist Beta?


Brian Hayslip

Question

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Die einfache Definition ist, dass Beta ein statistischer Indikator für Risiko ist. Er misst die Volatilität einer Aktie im Vergleich zum gesamten Markt, der typischerweise durch eine Benchmark wie den S & P 500 dargestellt wird. Der „Markt“ als Einheit hat ein Beta von 1,0, und das Beta für einzelne Wertpapiere gibt an, um wie viel eine bestimmte Aktie von Bewegungen auf dem gesamten Markt abweicht. Eine Aktie mit weniger Bewegung als der Marktbenchmark hat ein niedrigeres Beta, während eine Aktie, die mehr swings, ein höheres Beta aufweist. Theoretisch ist eine Aktie mit einem Beta unter 1,0 jedoch weniger risikoreich, liefert jedoch niedrigere Renditen, während eine Aktie mit einem Beta über 1,0 eine höhere Rendite erzielt, jedoch auch ein höheres Risiko birgt. Ein Wertpapier mit einem Beta von 1,5 ist um 50% volatiler als der Markt, während ein Wert mit einem Beta von 0,5 um 50% weniger volatil ist. Bei der Anwendung auf Renditen deutet ein Beta von 2 auf eine Verdoppelung der Benchmark hin. Mit anderen Worten, wenn der Markt um 10% zulegen würde, würde das Wertpapier um 20% steigen. Bei einem Marktverlust von 5% würde das Wertpapier 10% verlieren. Auf der anderen Seite würde ein Wertpapier mit einem Beta von 0,5 die Benchmark halbieren. Wenn der Markt um 10% steigt, würde das Wertpapier um 5% steigen. Im Bereich der Beta ist dies mehr oder weniger das, was Sie erwarten könnten: Negatives Beta - theoretisch möglich, aber nicht wirklich, weil es eine umgekehrte Beziehung zum Benchmark suggeriert. Einige argumentieren, dass Gold ein Beta von weniger als null haben sollte, da es in einem Bärenmarkt normalerweise an Wert gewinnt. Dies trifft jedoch nicht immer zu. Als der S & P zwischen 1980 und 1982 um fast 30% zurückging, fiel Gold um fast 50%. Beta = 0 - Cash hat ein Beta von 0, da, in der Abwesenheit von Inflation, der Barwert gleich bleibt unabhängig von Marktbewegungen. Beta <1 - Dies sind normalerweise Blue Chips wie Johnson & Johnson, Coca Cola und GE. Beta = 1 - Diese Aktie spiegelt den Benchmark-Index mit geringen bis keinen Abweichungen wider. Beta> 1 - Diese Aktien sind volatiler als die Benchmark. Viele Wertpapiere an der Nasdaq haben Betas über 1, obwohl nur wenige bekannte Unternehmen Betas über 4 haben. Es ist theoretisch unmöglich, ein Beta von 100 zu haben, da dies bedeutet, dass die Aktie mit einem Rückgang des Marktes auf Null gehen würde. Wenn Sie sich mit Mathematik beschäftigen, verwendet Beta eine Regressionsanalyse, um die Tendenz einer Aktie zu quantifizieren, um auf Marktbewegungen zu reagieren. Sie stellt die Kovarianz der Rendite des Wertpapiers dar, wobei sich die Rendite der Benchmark (Markt) geteilt durch die Abweichung der Rendite der Benchmark über einen bestimmten Zeitraum erstreckt. In einem Bärenmarkt wird ein Wertpapier mit einem hohen Beta wahrscheinlich schlechter abschneiden als der Markt, während es in einem Bullenmarkt - wiederum theoretisch - besser abschneidet als der Markt. Das Problem bei der Betaversion besteht darin, dass es nicht zwischen Aufwärts- und Abwärtsbewegungen des Preises unterscheidet. Wenn Sie der Investor sind, der Risiken in Abwärtsbewegungen und Chancen nach oben sieht, wird die Betaversion Ihnen als Proxy für das Risiko nicht viel helfen. Value-Investoren sehen auch die Beta mit Misstrauen. Ein Value-Investor argumentiert, dass ein Wertpapier, das einen starken Preisverfall erlebt hat, weniger riskant ist als der höhere Preis, obwohl das Beta aufgrund des Rückgangs steigen wird. Schließlich bietet die Beta keine nützlichen Informationen über den Preis eines Wertpapiers und dessen zukünftigen Cashflow. Auch wenn Sie kein Value-Investor sind, hat Beta viele Nachteile. Nicht zuletzt ist es eine strikt rückwärts gerichtete Maßnahme, die keine neuen Informationen berücksichtigen kann. Stellen Sie sich vor, Sie betrachten Telecom XYZ, eine verlässliche Dividendenaktie mit einem Beta von 0,7. Wenn Sie nach einer defensiven Aktie suchen, um die Volatilität zu bekämpfen, könnte dieses Wertpapier aufgrund seines niedrigen Betas wie eine gute Wette erscheinen. XYZ hat jedoch kürzlich einen erheblichen Teil der Schulden übernommen, um ein potenziell riskantes Unternehmen zu akquirieren. Beta hat keine Möglichkeit, diese Entwicklung zu berücksichtigen oder vorherzusagen, wie sich die hohe Schuldenlast auf die zukünftige Entwicklung des Unternehmens auswirkt. Letztendlich ist Beta wahrscheinlich ein nützlicheres Instrument für kurzfristige Trades, bei denen Beta und Preisschwankungen einen größeren Einfluss haben. Langfristigere Anleger sollten bei der Ermittlung von Chancen auf ein grundsätzliches Risiko im großen Rahmen achten.
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