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¿Cómo operar con opciones? Te explicamos el trading de opciones

Updated 1 Oct 2020

En este artículo te enseñaremos cómo operar con opciones. Cubriremos todos los detalles del trading de opciones, incluyendo cómo elegir la mejor estrategia y cómo calcular tus ganancias y pérdidas.

Las opciones son uno de los instrumentos de trading más versátiles, ya que te permiten usar el apalancamiento, controlar la cantidad que se arriesga y obtener ganancias en mercados a la alza o a la baja.

Una vez aprendas a cómo operar acciones serás capaz de generar ingresos bajo cualquier condición en el mercado. Podrás obtener ganancias cuando el mercado se vaya arriba, abajo, tambalee o esté de lado.

  • Las opciones son los productos comerciales más flexibles
  • Puede generar ganancias en mercado ascendentes, descendentes y laterales
  • Permite a los traders controlar el riesgo
  • Permite el uso del apalancamiento

El trading de opciones explicado: Más oportunidades de ingresos

La mayoría del tiempo, los operadores e inversores pueden hacer dinero comprando acciones. Los futuros permiten a los operadores agregar ventas en corto y apalancamiento a su arsenal operacional. Las opciones agregan dos herramientas nuevas a su arsenal. En primer lugar, los traders pueden limitar su riesgo a un precio fijo conocido. Segundo, los traders pueden generar ganancias de la volatilidad.

Si un trader compra una opción, su riesgo está limitado a lo que hayan pagado por la opción. Esto es porque, a diferencia de los contratos de futuros, las opciones le permiten al poseedor el derecho de vender o comprar el activo, pero no existe una obligación. Sin embargo, el riesgo no está limitado para el comerciante que vende o escribe la opción.

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Una de las variables usadas para calcular el precio de una opción es la volatilidad implícita. Esta es la predicción de la volatilidad que los usuarios que entran en una operación de opciones creen que ocurrirá durante la vida del contrato de dicha opción. Eso significa que los traders de opciones pueden estructurar estrategias para generar ingresos cuando la volatilidad aumenta o disminuye, sin importar la dirección del mercado.

Las opciones son más complicadas que la mayoría de los instrumentos, así que tenemos que repasar la terminología con la que te toparás en el trading de opciones, cómo fijar el precio de una opción, y cómo estructurar una estrategia. Así que vamos a conocer la opción de venta (Puts), opción de compra (Calls), el precio de ejercicio (Strike) y el subyacente (Spot), In the Money (ITM), Out of the Money (OTM), y el resto de jerga con la que hay que familiarizarse.

Opción de Venta vs Opción de Compra y otras jergas a conocer

Antes de que aprendas a cómo operar con opciones deberás aprender qué tipo de opción comprar o vender. Una opción de venta (put) le da el derecho al titular de vender un activo subyacente a un precio específico, conocido como precio de ejercicio (Strike). Mientras que una opción de compra (call) le da la opción al titular de comprar un activo al precio de ejercicio.

Si el titular o poseedor de la opción ejerce su derecho, se ejerce la opción. En ambos casos, el operador que vendió la opción es el que toma el lado opuesto de la operación una vez ejercida.

En otras palabras, si compras una opción, permitiendote comprar el activo subyacente al precio de ejercicio, y ejerces dicha opción, el vendedor del contrato de opción tiene que venderte dicho activo al precio de ejercicio.

Es mejor entender el concepto del trading de opciones a través de un ejemplo. Digamos que un valor está siendo comerciado a $10. Un trader compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $15 con un periodo de expiración de 12 meses. El precio o la prima que el trader paga por la opción es $1.

Eso significa que en cualquier momento en los próximos 12 meses el titular de la opción puede comprar dicho valor al vendedor por unos $15. Si el precio del valor aumenta a unos $20, el poseedor de la opción puede ejecutarla y comprar el valor por $15.

Opciones In the Money y Out of the Money

En el ejemplo anterior, el poseedor de la opción solo querrá ejecutar la orden cuando el precio del valor esté en $15 o por encima de dicho precio. Si el precio del valor pasa de $10 a $14 no hay razones para ejecutar la orden, hacerlo sería comprar la opción por un precio mayor al del mercado. Para una opción de compra, si el precio subyacente (el precio actual del valor) esta debajo del precio de ejercicio, la opción está Out of the Money (Fuera del dinero).

Sin embargo, si el precio del valor fuera comerciado a $16, el poseedor de la opción podría ejecutarla a $15  y vender el valor por $16 en le mercado. Cuando el precio subyacente está por encima del precio de ejercicio, la opción de compra está In the Money (Dentro del dinero). La diferencia entre el precio de ejercicio y el subyacente es el valor intrínseco, sólo las opciones In The Money lo tienen.

No obstante, necesitamos recordar que el trader pagó $1 por la opción. Por lo tanto, ejecutar la opción en $16 dará como resultado que se alcance el punto de equilibrio. La operación de una opción se vuelve rentable solo cuando el precio de ejercicio supera el precio subyacente más la prima por la opción.

Para que una opción de venta esté In The Money el precio subyacente debe estar por debajo del precio de ejercicio.

Cuando aprendes a cómo operar opciones pronto descubres que las cosas se pueden complicar. Al momento de realizar una comparación de corredores te aconsejamos que busques los recursos educativos que ofrece cada uno, ya que el trading de opciones tiene una curva de aprendizaje.

Modelo de precios de opciones: Cómo la volatilidad entra en juego

Hasta ahora, esta guía del trading de opciones ha explicado In The Money y Out of The Money en las opciones de compra y venta, el precio subyacente y el de ejercicio, así como lo que es una prima. Cuando aprendes a operar con opciones realmente no necesitas poder calcular el precio, ya que hay muchas calculadoras en línea que lo harán por ti.

El precio en el que una opción se encuentra está determinado por la oferta y demanda del mercado. Sin embargo, una opción siempre tiene un precio teórico para un conjunto de especificaciones contractuales. La fórmula más común para calcular el precio teórico es el modelo “Black and Scholes”.

Este modelo usa una distribución normal para calcular la probabilidad que existe de que una opción expire en un rango de niveles dados. Luego calcula el promedio del valor de una opción. La fórmula, que está disponible en línea, toma en consideración el precio subyacente, el precio de ejercicio, el número de días hasta que caduque, las tarifas de interés y más importante, la volatilidad implícita. Si bien la mayoría de las entradas son ciertas o fáciles de predecir, la volatilidad implícita es bastante subjetiva.

Mientras que los precios de las opciones son determinados por la oferta y demanda, vale la pena checar el precio teórico para saber si estás pagando un precio razonable.

Hay una última cosa que debes saber sobre el trading de opciones: cómo diferencia las opciones europeas de las americanas. Las americanas pueden ejecutarse en cualquier momento antes de la fecha de expiración, mientras que las europeas sólo pueden ejecutarse en la fecha de caducación.

Opciones escritas: ¿Cubiertas o desnudas?

Debemos mencionar las opciones escritas antes de entrar de lleno a las estrategias. Cuando un trader compra una opción usualmente lo hace de un escritor de opciones o escribano (a menos que lo compren de alguien que previamente la compró). Si bien el comprador de una opción tiene una desventaja limitada, o solo pueden perder la prima, el escribano de la opción tiene ilimitadas.

Escribir opciones puede ser muy arriesgado, a menos que la posición de la opción esté cubierta. En caso de no estarlo se considera una posición desnuda.

Sigamos con el ejemplo anterior, si el precio de la acción o el valor sube a $1000 dólares, el escritor perdería unos $1000 menos el precio de ejercicio de $15 ¡Todo por una prima de $1! Sin embargo, si ya fueran dueños de la acción no necesitarían comprarla por $1000 cuando la opción fuera ejecutada. En ese caso, si poseen la acción su posición sería una opción de compra cubierta, en caso de que no sería una desnuda.

Cuando buscas el mejor corredor de opciones que cubra tus necesidades, ten en consideración las herramientas de manejo del riesgo que están incluidas para que puedas mitigar el riesgo que corres si escribes opciones. Por ejemplo, si escribes un opción de compra cubierta, pero la posición de tu acción se detiene, debes tener la posibilidad de cerrar la posición automáticamente para asegurarte de que esta no quede desnuda.

Estrategias básicas de opciones

Ahora que sabes lo básico de operar con opciones, es momento de hablar de las estrategias. Una estrategia de opciones combina tanto opciones de compra como de venta con diferentes precios de ejercicio y fechas de caducación para beneficiarse de un escenario específico en el mercado. Una estrategia puede diseñarse para rendir bien en casi cualquier escenario que se presente. Por supuesto, predecir qué ocurrirá en el mercado no es fácil, pero muchas veces podemos pronosticar la forma más probable en cómo saldrán las cosas.

Comenzaremos con una opción de compra cubierta, que ya mencionamos brevemente, pero ¿cuándo comprarías una acción y escribirías una opción de compra juntas? Bueno, si piensas que las acciones podrían subir a largo plazo, pero que al momento no se moverán, puedes llamar una opción de compra en forma de prima para ganar dinero extra. Con suerte, la opción expirará sin valor y podrás mantener la prima, y beneficiarte en caso de que el precio de las acciones aumente. Pero si la acción sube de inmediato, la vendes con ganancias y aún mantienes la prima de la opción.

Una diferencia en los costos de las opciones de compra permite a los traders beneficiarse de la parte inicial de un rally a bajo precio. El trader comprará una opción de compra, y escribirá otra con un precio de ejercicio mayor. Eso significa que dicho trader captura el movimiento del precio, desde un precio de ejercicio bajo a uno más alto.

Estrategias de opciones complejas

Cuando aprendes a cómo operar con opciones descubres que hay muchísimas estrategias que puedes aplicar. A continuación hay unas que debes conocer:

Si tienes acciones y te preocupa que pueda haber una venta masiva, puedes cubrir la posición a bajo costo con un diferencial de venta o con un collar de costo cero. Un diferencial de venta implica comprar una opción de venta y escribir otro con un precio de ejercicio de 10 a 20% más bajo. La opción de venta escrita te ayudará a pagar la opción de venta comprada, y estarás protegido mientras el precio subyacente cae de un precio de ejercicio a otro.

Con un collar de costo 0, vendes una opción de compra a un nivel mayor y compras una opción de venta con la prima que has ganado. Lo que quiere decir que estarás protegido cuando el precio subyacente caiga, pero también te quedas sin beneficios en caso de que el precio aumente.

Si piensas que el precio se quedará donde estás, puedes vender opciones de compra y de venta. Eso significa que siempre y cuando el precio no se mueva muy lejos, ganarás primas por las opciones de venta y compra que has vendido. A esto se le llama estrangular o escala. El estrangulamiento tiene niveles iguales en el precio de ejercicio, mientras que los precios de ejercicio en la escala están un poco separados.

Cómo operar con opciones

El artículo cubre todos los aspectos básicos que necesitas conocer para iniciar a operar con opciones, incluyendo la terminología básica relacionada al trading de opciones, cómo decidir la estrategia correcta, y la teoría detrás del precio de las opciones.

Ahora sabes la diferencia entre una opción de venta (put) y una opción de compra (call), cómo saber si una opción está In the Money (Dentro del dinero) o Out of the Money (Fuera del dinero), qué es la prima, el precio subyacente (spot) y el precio de ejercicio (strike). Incluso conoces las opciones americanas y las europeas, así como el funcionamiento de la escritura de opciones.

Sabes que es la volatilidad implícita y cómo usar varias estrategias de opciones para aprovechar el aumento o el descenso de la volatilidad. Sabes lo que es una opción de compra cubierta y cuándo usarla, y tienes un vistazo general de “la escala”, “el estrangulamiento” y el collar de costo cero.

Hay muchas más cosas que aprender a medida que tu trading avance. Así que cuando hagas una comparación entre corredores asegúrate de escoger el corredor que te brinde acceso a mayor contenido educativo.